Đây là một câu chuyện về một sự thật quan trọng Warren Buffett đã giải thích cách đây nhiều năm, và mà tôi đã phản ánh gần đây trong khi sửa đổi sách điện tử miễn phí của tôi, Warren Buffett Dự đoán Tương lai .
Nó liên quan đến mức giá cực kỳ cao của một cổ phiếu công ty của Buffett. Ví dụ, tôi viết bài này vào một buổi tối thứ Sáu, ngay sau khi Berkshire Class A đóng cửa lần đầu tiên ở mức 400.000 đô la một cổ phiếu, khiến nó trở thành cổ phiếu được giao dịch công khai có giá cao nhất cho đến nay.
Bạn thậm chí có thể so sánh điều đó với các cổ phiếu khác? Rất tiếc, nó cao hơn đáng kể so với giá trung bình của một ngôi nhà gia đình ở Hoa Kỳ, $ 315,900 vào cuối năm 2020.
Bây giờ, lời giải thích dễ dàng cho lý do tại sao cổ phiếu loại A của Berkshire lại đắt gấp đôi:
- Đó là một công ty có giá trị hợp pháp (mặc dù không ở đâu gần phần lớn công ty có giá trị), và
- Buffett kiên quyết không bao giờ chia nhỏ cổ phiếu.
Tất nhiên câu hỏi thực sự là tại sao anh ấy rất kiên quyết về điểm thứ hai đó.
Vì vậy, chúng ta hãy quay trở lại điều gì đó Buffett đã viết cách đây 37 năm bao gồm một lời giải thích thú vị - cùng với bài học kinh doanh quan trọng cho ngày hôm nay.
Nếu bạn đang điều hành một doanh nghiệp - ngay cả một doanh nghiệp không được giao dịch công khai với cổ phiếu có giá trị bằng bội số thu nhập trung bình của người Mỹ ( khoảng $ 66,000 ) - Tôi nghĩ rằng nó đáng để dành vài phút để suy ngẫm về nó.
Đây là những gì Buffett phải nói về việc không bao giờ chia tách cổ phiếu Berkshire, trong lá thư cổ đông mà ông công bố năm 1984:
Chìa khóa để có giá cổ phiếu hợp lý là các cổ đông hợp lý, cả hiện tại và tương lai. ... Chúng tôi muốn những người nghĩ mình là chủ doanh nghiệp và đầu tư vào các công ty với ý định ở lại lâu dài.
...
Nếu chúng ta chia nhỏ cổ phiếu hoặc thực hiện các hành động khác tập trung vào giá cổ phiếu hơn là giá trị kinh doanh, chúng ta sẽ thu hút một lớp người mua mới vào nghề thấp hơn so với lớp người bán rời đi.
Thật thú vị, phải không? Đó là về giá trị nội tại của cổ phiếu, nhưng cũng là cách mọi người có thể phản ứng dựa trên giá trị cảm nhận của nó.
Để đưa một yếu tố khác vào hỗn hợp, Berkshire đang giao dịch ở mức khoảng 1.300 đô la mỗi cổ phiếu khi Buffett viết rằng, vì vậy mặc dù nó đắt đỏ, ông có thể nói thật rằng rất ít người có xu hướng mua cổ phiếu vào năm 1984 sẽ không đủ khả năng chi trả. chia sẻ.
Điều đó không còn chính xác đối với cổ phiếu Berkshire Class A, nhưng vào năm 1996, Buffett đã tạo ra một loại cổ phiếu thứ hai, Berkshire Class B, một phần để giải quyết vấn đề này. Cổ phiếu đó giao dịch ở mức bình thường hơn nhiều: khoảng $ 266 tính đến thời điểm viết bài này.
Tôi nghĩ để hiểu điều này bây giờ, bạn phải tính đến mức độ mà Buffett và Berkshire gắn bó với nhau. Với hơn 50 năm nắm quyền điều hành, ông là Giám đốc điều hành có nhiệm kỳ lâu nhất trong S&P 500. Và ông đã nói khá thẳng rằng ý thức về giá trị bản thân của mình một phần gắn liền với giá cổ phiếu của Berkshire.
'Bản ngã của tôi được bao bọc bởi Berkshire. Không có câu hỏi về điều đó, 'anh ấy nói với một phóng viên cách đây nhiều năm, khi Berkshire giao dịch ở mức khoảng 3.900 USD / cổ phiếu. Và sau đó anh ấy nói với người viết tiểu sử Alice Schroeder: 'Tôi có thể trang bị cả đời mình bằng giá Berkshire.'
Vì vậy, đây là bài học rút ra và bài học. Rõ ràng là Buffett coi giá cổ phiếu cao như một tài sản tiếp thị cần được tận dụng, không phải là một thách thức phải vượt qua.
Và, trong khi hầu như không ai khác phải đối mặt với vấn đề chính xác mà anh ta làm về giá cổ phiếu, tôi dám cá rằng bạn dành nhiều thời gian trong công việc kinh doanh của mình để suy nghĩ về giá tính cho các sản phẩm và dịch vụ khác nhau.
Giá có thể phản ánh giá trị, nhưng nó cũng có thể - có lẽ thường xuyên hơn, nếu chúng ta trung thực - củng cố nhận thức của giá trị. Đó là một sự thật tàn khốc mà nhiều người không bao giờ hiểu được.
- Vì vậy, bất cứ thứ gì bạn đang bán, khi bạn nghĩ về giá cả, hãy tưởng tượng điều gì sẽ lướt qua tâm trí khách hàng tiềm năng mới khi họ nhận ra rằng bạn đắt gấp rưỡi - hoặc đắt gấp đôi - so với đối thủ cạnh tranh.
- Hãy xem xét một người làm việc tự do cung cấp dịch vụ của anh ấy với mức phí 35 đô la một giờ. Không cần biết thêm bất cứ điều gì về anh ta, anh ta đang gửi một tín hiệu rất khác với một đối thủ cạnh tranh bán dịch vụ của cô ấy với mức 100 đô la hoặc 250 đô la một giờ.
- Hoặc nếu không, một nhà sản xuất bán sản phẩm với giá 200 đô la cho mỗi mặt hàng, trong một thị trường có đối thủ cạnh tranh bán với giá 150 đô la và 250 đô la. Khách hàng, ít nhất là ngay từ đầu, rằng có sự khác biệt tương ứng về giá trị. Nhưng có khả năng nhận thức về giá trị được hình thành từ giá cả khi giá cả được hình thành từ giá trị thực tế.
Nhắc lại điều này với Buffett, hãy tưởng tượng các nhà đầu tư bình thường có thể nhìn nhận ông khác đi như thế nào nếu không phải vì thực tế là công ty của ông hiện giao dịch với giá gấp 35.000 lần so với khi ông mua lại lần đầu vào những năm 1960.
Về mặt lý trí, chúng ta biết rằng một Berkshire chia cổ phiếu - giả sử, một Berkshire có số lượng cổ phiếu nhiều gấp 1.000 lần, mỗi cổ phiếu được bán với giá một phần nghìn cổ phiếu hiện tại - sẽ có giá trị tương đương.
Nhưng không phải lúc nào con người cũng lý trí. Rất tiếc, nhiều người trong số họ không thực sự giỏi toán đơn giản.
Đó là điều cần cân nhắc khi bạn đang suy nghĩ về giá cả và giá trị. Các bên liên quan hợp lý thuộc loại mà Buffett mong muốn vào năm 1984 có thể là điều tuyệt vời, nhưng các kết nối cảm xúc có thể đáng giá hơn rất nhiều so với những con số có thể gợi ý.
Đừng quên sách điện tử miễn phí: Warren Buffett Dự đoán Tương lai .
