Đầu tư mạo hiểm là một loại hình đầu tư cổ phần thường được thực hiện ở các công ty đang phát triển nhanh chóng đòi hỏi nhiều vốn hoặc các công ty mới thành lập có thể cho thấy họ có một kế hoạch kinh doanh mạnh mẽ. Vốn mạo hiểm có thể được cung cấp bởi các nhà đầu tư cá nhân giàu có, các quỹ đầu tư được quản lý chuyên nghiệp, các Tập đoàn Đầu tư Doanh nghiệp Nhỏ (SBIC) do chính phủ hậu thuẫn hoặc các công ty con của các công ty ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm hoặc tập đoàn. Các tổ chức đầu tư mạo hiểm như vậy thường đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tư nhân với tiềm năng lợi nhuận cao. Để đổi lấy quỹ của họ, các tổ chức đầu tư mạo hiểm thường yêu cầu tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần của công ty (từ 25 đến 55%), một số biện pháp kiểm soát đối với việc lập kế hoạch chiến lược và thanh toán các loại phí. Do tính chất đầu cơ cao của các khoản đầu tư của họ, các tổ chức đầu tư mạo hiểm mong đợi một tỷ suất lợi nhuận cao. Ngoài ra, họ thường mong muốn có được khoản hoàn vốn này trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, thường là trong vòng ba đến bảy năm. Sau thời gian này, vốn chủ sở hữu sẽ được bán lại cho công ty khách hàng hoặc được chào bán trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng.
Vốn mạo hiểm khó có được đối với một doanh nghiệp nhỏ hơn so với các nguồn tài chính khác, chẳng hạn như vay ngân hàng và tín dụng nhà cung cấp. Trước khi cung cấp vốn đầu tư mạo hiểm cho một doanh nghiệp mới hoặc đang phát triển, các tổ chức đầu tư mạo hiểm yêu cầu một đề xuất chính thức và tiến hành đánh giá kỹ lưỡng. Thậm chí sau đó, họ có xu hướng chỉ chấp thuận một tỷ lệ nhỏ các đề xuất mà họ nhận được. Ví dụ, một doanh nhân mới thành lập không nên xem xét đầu tư mạo hiểm nếu mục tiêu của cô ấy là phát triển dịch vụ thiết kế đồ họa non trẻ của mình thành một công ty kinh doanh thiệp chúc mừng quy mô trung bình trong khu vực. Hồ sơ này không phù hợp với mục tiêu của các nhà đầu tư mạo hiểm. Các công ty đầu tư mạo hiểm thường tìm kiếm cơ hội đầu tư với các công ty có tốc độ tăng trưởng nhanh cũng như một cái gì đó mới: công nghệ mới hoặc ứng dụng công nghệ, hợp chất hóa học mới, quy trình mới để sản xuất sản phẩm, v.v. Một khi doanh nghiệp kinh doanh đã được xác định là một loại có thể thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm, động thái tiếp theo là bắt đầu lập kế hoạch. Điều quan trọng nhất mà một doanh nhân có thể làm để tăng cơ hội nhận được vốn đầu tư mạo hiểm là lập kế hoạch trước.
Đầu tư mạo hiểm mang lại một số lợi thế cho các doanh nghiệp nhỏ, bao gồm hỗ trợ quản lý và giảm chi phí trong ngắn hạn. Những bất lợi liên quan đến đầu tư mạo hiểm bao gồm khả năng mất quyền kiểm soát hiệu quả đối với doanh nghiệp và chi phí tương đối cao trong dài hạn. Nhìn chung, các chuyên gia khuyến nghị rằng các doanh nhân nên coi đầu tư mạo hiểm là một trong những chiến lược tài trợ của nhiều người, và nên tìm cách kết hợp nó với việc vay nợ nếu có thể.
QUÁ TRÌNH ĐÁNH GIÁ
Vì thường khó đánh giá tiềm năng thu nhập của các ý tưởng kinh doanh mới hoặc các công ty còn rất non trẻ, và các khoản đầu tư vào các công ty này không được bảo vệ trước những thất bại kinh doanh, đầu tư mạo hiểm là một ngành có rủi ro cao. Do đó, các công ty đầu tư mạo hiểm đặt ra các chính sách và yêu cầu khắt khe đối với các loại đề xuất mà họ thậm chí sẽ xem xét. Ví dụ, một số nhà đầu tư mạo hiểm chuyên về công nghệ, ngành hoặc khu vực địa lý nhất định, trong khi những nhà đầu tư khác yêu cầu quy mô đầu tư nhất định. Sự trưởng thành của công ty cũng có thể là một yếu tố. Trong khi hầu hết các công ty đầu tư mạo hiểm yêu cầu các công ty khách hàng của họ phải có một số lịch sử hoạt động, một số rất nhỏ xử lý tài chính khởi nghiệp cho các doanh nghiệp có kế hoạch được cân nhắc kỹ lưỡng, một cái gì đó 'mới' và một nhóm quản lý có kinh nghiệm.
Nhìn chung, các nhà đầu tư mạo hiểm quan tâm nhất đến việc hỗ trợ các công ty có mức định giá hiện tại thấp, nhưng có cơ hội tốt để đạt được lợi nhuận trong tương lai trong khoảng 30% hàng năm. Hấp dẫn nhất là các công ty sáng tạo trong các ngành tăng tốc nhanh chóng với ít đối thủ cạnh tranh. Lý tưởng nhất là công ty và sản phẩm hoặc dịch vụ của công ty sẽ có một số đặc điểm độc đáo, có thể bán được trên thị trường để phân biệt với công ty bắt chước. Hầu hết các công ty đầu tư mạo hiểm đều tìm kiếm cơ hội đầu tư trong khoảng 250.000 đến 2 triệu đô la. Vì các nhà đầu tư mạo hiểm trở thành chủ sở hữu một phần của các công ty mà họ đầu tư, họ có xu hướng tìm kiếm các doanh nghiệp có thể tăng doanh thu và tạo ra lợi nhuận cao với sự trợ giúp của dòng vốn. Do rủi ro liên quan, họ hy vọng sẽ thu được lợi nhuận gấp ba đến năm lần khoản đầu tư ban đầu của họ trong vòng năm năm.
Các tổ chức đầu tư mạo hiểm thường từ chối tuyệt đại đa số — 90% trở lên — các đề xuất một cách nhanh chóng vì chúng được coi là không phù hợp với các ưu tiên và chính sách của công ty. Sau đó, họ điều tra 10 phần trăm còn lại của các đề xuất rất cẩn thận và với chi phí đáng kể. Trong khi các ngân hàng có xu hướng tập trung vào kết quả hoạt động trong quá khứ của các công ty khi đánh giá họ cho các khoản vay, thì các công ty đầu tư mạo hiểm lại có xu hướng tập trung vào tiềm năng trong tương lai của họ. Do đó, các tổ chức đầu tư mạo hiểm sẽ kiểm tra các tính năng của sản phẩm của một doanh nghiệp nhỏ, quy mô thị trường và thu nhập dự kiến của doanh nghiệp đó.
Là một phần của cuộc điều tra chi tiết, một tổ chức đầu tư mạo hiểm có thể thuê tư vấn để đánh giá các sản phẩm có tính kỹ thuật cao. Họ cũng có thể liên hệ với khách hàng và nhà cung cấp của công ty để có được thông tin về quy mô thị trường và vị thế cạnh tranh của công ty. Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm cũng sẽ thuê một kiểm toán viên để xác nhận tình hình tài chính của công ty, và một luật sư để kiểm tra hình thức pháp lý và đăng ký của doanh nghiệp. Có lẽ yếu tố quan trọng nhất trong việc đánh giá của một tổ chức đầu tư mạo hiểm về một doanh nghiệp nhỏ như một khoản đầu tư tiềm năng là nền tảng và năng lực quản lý của doanh nghiệp nhỏ. Đối với nhiều công ty đầu tư mạo hiểm, yếu tố quan trọng nhất trong đánh giá của họ là xác định năng lực của đội ngũ quản lý, chứ không phải sản phẩm tiềm năng. Vì khả năng của ban lãnh đạo thường khó đánh giá, nên có khả năng một đại diện của tổ chức đầu tư mạo hiểm sẽ dành một hoặc hai tuần tại công ty. Lý tưởng nhất là các nhà đầu tư mạo hiểm muốn thấy một đội ngũ quản lý cam kết có kinh nghiệm trong ngành. Một điểm cộng khác là một nhóm quản lý hoàn chỉnh với trách nhiệm được xác định rõ ràng trong các lĩnh vực chức năng cụ thể, chẳng hạn như thiết kế sản phẩm, tiếp thị và tài chính.
ĐỀ XUẤT VỐN LƯU ĐỘNG
Để đảm bảo tốt nhất rằng một đề xuất sẽ được các tổ chức đầu tư mạo hiểm xem xét nghiêm túc, một doanh nhân nên cung cấp một số yếu tố cơ bản. Sau khi bắt đầu với một tuyên bố về mục đích và mục tiêu, đề xuất nên phác thảo các thỏa thuận tài chính được yêu cầu, tức là doanh nghiệp nhỏ cần bao nhiêu tiền, số tiền sẽ được sử dụng như thế nào và tài chính sẽ được cấu trúc như thế nào. Phần tiếp theo sẽ trình bày các kế hoạch tiếp thị của doanh nghiệp nhỏ, từ các đặc điểm của thị trường và sự cạnh tranh đến các kế hoạch cụ thể để giành và giữ thị phần.
Một đề xuất đầu tư mạo hiểm tốt cũng sẽ bao gồm lịch sử của công ty, các sản phẩm và dịch vụ chính của công ty, các mối quan hệ ngân hàng và các mốc quan trọng về tài chính cũng như các phương thức tuyển dụng và quan hệ nhân viên của công ty. Ngoài ra, đề xuất này nên bao gồm các báo cáo tài chính hoàn chỉnh cho vài năm trước đó, cũng như các dự báo theo quy trình cho ba đến năm năm tới. Thông tin tài chính phải nêu chi tiết về vốn hóa của doanh nghiệp nhỏ — tức là, cung cấp danh sách cổ đông và các khoản vay ngân hàng — và cho thấy tác động của dự án được đề xuất đối với cấu trúc vốn của nó. Đề xuất cũng nên bao gồm tiểu sử của những người đóng vai trò quan trọng liên quan đến doanh nghiệp nhỏ, cũng như thông tin liên hệ của các nhà cung cấp và khách hàng chính của nó. Cuối cùng, doanh nhân nên phác thảo những ưu điểm của đề xuất — bao gồm bất kỳ tính năng đặc biệt và độc đáo nào mà nó có thể cung cấp — cũng như bất kỳ vấn đề nào được dự đoán trước.
Nếu sau khi điều tra và phân tích cẩn thận, một tổ chức đầu tư mạo hiểm nên quyết định đầu tư vào một doanh nghiệp nhỏ, thì tổ chức đó sẽ chuẩn bị đề xuất của riêng mình. Đề xuất của công ty đầu tư mạo hiểm sẽ nêu chi tiết số tiền mà công ty sẽ cung cấp, số lượng hàng tồn kho mà doanh nghiệp nhỏ mong đợi để đổi lấy, và các giao ước bảo vệ mà công ty sẽ yêu cầu như một phần của thỏa thuận. Đề xuất của tổ chức đầu tư mạo hiểm được trình bày với ban quản lý của doanh nghiệp nhỏ, và sau đó một thỏa thuận cuối cùng được thương lượng giữa hai bên. Các lĩnh vực đàm phán chính bao gồm định giá, sở hữu, kiểm soát, phí hàng năm và các mục tiêu cuối cùng.
Việc định giá doanh nghiệp nhỏ và cổ phần của doanh nhân trong đó là rất quan trọng, vì chúng xác định số vốn chủ sở hữu cần thiết để đổi lấy vốn đầu tư mạo hiểm. Khi giá trị tài chính hiện tại của khoản đóng góp của doanh nhân tương đối thấp so với giá trị tài chính của các nhà đầu tư mạo hiểm - ví dụ, khi nó chỉ bao gồm một ý tưởng cho một sản phẩm mới - thì nói chung cần phải có một tỷ lệ lớn vốn chủ sở hữu. Mặt khác, khi việc định giá một doanh nghiệp nhỏ tương đối cao - ví dụ, khi nó đã là một công ty thành công - thì thường cần một tỷ lệ vốn chủ sở hữu nhỏ. Việc các công ty đầu tư mạo hiểm định giá một công ty thấp hơn mức định giá mà công ty đó có là điều hoàn toàn bình thường. Tốt nhất là doanh nghiệp nhỏ đang tìm kiếm vốn đầu tư mạo hiểm hãy chuẩn bị cho kết quả như vậy.
Tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần mà một công ty đầu tư mạo hiểm yêu cầu có thể dao động từ 10% đến 80%, tùy thuộc vào số vốn được cung cấp và lợi nhuận dự kiến. Nhưng hầu hết các tổ chức đầu tư mạo hiểm đều muốn đảm bảo vốn chủ sở hữu trong khoảng 30-50% để các chủ doanh nghiệp nhỏ vẫn có động lực phát triển doanh nghiệp. Vì vốn đầu tư mạo hiểm trên thực tế là một khoản đầu tư vào đội ngũ quản lý của một doanh nghiệp nhỏ, nên các nhà đầu tư mạo hiểm thường muốn để lại quyền quản lý với một số quyền kiểm soát. Nhìn chung, các tổ chức đầu tư mạo hiểm có rất ít hoặc không quan tâm đến việc giả định quyền kiểm soát hoạt động hàng ngày đối với các doanh nghiệp nhỏ mà họ đầu tư. Họ không có chuyên môn kỹ thuật hoặc nhân viên quản lý để làm như vậy. Nhưng các nhà đầu tư mạo hiểm thường muốn đặt một đại diện vào ban giám đốc của mỗi doanh nghiệp nhỏ để tham gia vào việc ra quyết định chiến lược.
Nhiều thỏa thuận đầu tư mạo hiểm bao gồm một khoản phí hàng năm, thường là 2-3% số vốn được cung cấp, mặc dù một số công ty thay vào đó chọn cắt giảm lợi nhuận trên một mức nhất định. Các tổ chức đầu tư mạo hiểm cũng thường bao gồm các giao ước bảo vệ trong các thỏa thuận của họ. Những giao ước này thường cho phép các nhà đầu tư mạo hiểm bổ nhiệm các nhân viên mới và nắm quyền kiểm soát doanh nghiệp nhỏ trong trường hợp có các vấn đề nghiêm trọng về tài chính, vận hành hoặc tiếp thị. Việc kiểm soát như vậy nhằm mục đích cho phép tổ chức đầu tư mạo hiểm thu hồi một số khoản đầu tư của mình nếu doanh nghiệp nhỏ thất bại.
Các mục tiêu cuối cùng của một thỏa thuận đầu tư mạo hiểm liên quan đến phương tiện và khung thời gian mà các nhà đầu tư mạo hiểm sẽ kiếm được lợi tức từ khoản đầu tư của họ. Trong hầu hết các trường hợp, lợi nhuận dưới hình thức lãi vốn thu được khi tổ chức đầu tư mạo hiểm bán lại vốn cổ phần của mình cho doanh nghiệp nhỏ hoặc trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng. Một lựa chọn khác là công ty đầu tư mạo hiểm thu xếp để doanh nghiệp nhỏ hợp nhất với một công ty lớn hơn. Phần lớn các thỏa thuận đầu tư mạo hiểm bao gồm vị thế vốn chủ sở hữu, cùng với mục tiêu cuối cùng liên quan đến việc nhà đầu tư mạo hiểm bán vị thế đó. Vì lý do này, các doanh nhân đang cân nhắc sử dụng đầu tư mạo hiểm như một nguồn tài chính cần phải xem xét tác động của việc bán cổ phiếu trong tương lai đối với vốn sở hữu của họ và tham vọng cá nhân của họ trong việc điều hành công ty. Lý tưởng nhất là doanh nhân và tổ chức đầu tư mạo hiểm có thể đạt được thỏa thuận giúp doanh nghiệp nhỏ phát triển đủ để cung cấp cho các nhà đầu tư mạo hiểm lợi tức đầu tư tốt cũng như khắc phục tình trạng mất vốn chủ sở hữu của chủ sở hữu.
TẦM QUAN TRỌNG CỦA LẬP KẾ HOẠCH
Mặc dù không có cách nào để một doanh nghiệp nhỏ đảm bảo rằng họ sẽ có thể nhận được vốn đầu tư mạo hiểm, nhưng việc lập kế hoạch hợp lý ít nhất có thể cải thiện cơ hội đề xuất của họ sẽ nhận được sự xem xét thích đáng từ một tổ chức đầu tư mạo hiểm. Việc lập kế hoạch như vậy nên bắt đầu ít nhất một năm trước khi doanh nhân tìm kiếm nguồn tài chính đầu tiên. Tại thời điểm này, điều quan trọng là phải nghiên cứu thị trường để xác định nhu cầu đối với khái niệm kinh doanh hoặc ý tưởng sản phẩm mới và thiết lập bảo hộ bằng sáng chế hoặc bí mật thương mại, nếu có thể. Ngoài ra, doanh nhân nên thực hiện các bước để hình thành doanh nghiệp xoay quanh sản phẩm hoặc khái niệm, tranh thủ sự hỗ trợ của các chuyên gia bên thứ ba như luật sư, kế toán và cố vấn tài chính nếu cần.
Sáu tháng trước khi tìm kiếm vốn đầu tư mạo hiểm, doanh nhân nên chuẩn bị một kế hoạch kinh doanh chi tiết, hoàn thành các dự báo tài chính và bắt đầu làm việc với yêu cầu chính thức về vốn. Trước ba tháng, doanh nhân nên điều tra các tổ chức đầu tư mạo hiểm để xác định những tổ chức có nhiều khả năng quan tâm đến đề xuất và đưa ra một thỏa thuận đầu tư mạo hiểm phù hợp. Các ứng cử viên nhà đầu tư tốt nhất sẽ phù hợp chặt chẽ với giai đoạn phát triển, quy mô, ngành và nhu cầu tài chính của công ty. Việc thu thập thông tin về danh tiếng, thành tích trong ngành và tính thanh khoản của một nhà đầu tư mạo hiểm cũng rất quan trọng để đảm bảo mối quan hệ làm việc hiệu quả.
Một trong những bước quan trọng hơn trong quá trình lập kế hoạch là chuẩn bị kế hoạch tài chính chi tiết. Kế hoạch tài chính mạnh mẽ thể hiện năng lực quản lý và gợi ý lợi thế cho các nhà đầu tư tiềm năng. Một kế hoạch tài chính nên bao gồm ngân sách tiền mặt — được chuẩn bị hàng tháng và dự kiến cho một năm trước — cho phép công ty dự đoán những biến động về mức tiền mặt ngắn hạn và nhu cầu vay ngắn hạn. Một kế hoạch tài chính cũng nên bao gồm báo cáo thu nhập theo quy ước và bảng cân đối kế toán dự kiến trong tối đa ba năm tới. Bằng cách hiển thị doanh thu và chi phí bán hàng, tài sản và nợ phải trả dự kiến, các báo cáo này giúp công ty dự đoán kết quả tài chính và lập kế hoạch cho các nhu cầu tài chính trung hạn. Cuối cùng, kế hoạch tài chính nên bao gồm phân tích các khoản đầu tư vốn của công ty vào các sản phẩm, quy trình hoặc thị trường, cùng với việc nghiên cứu các nguồn vốn của công ty. Những kế hoạch này, được chuẩn bị cho năm năm tới, giúp công ty lường trước những hậu quả tài chính của những thay đổi chiến lược và lập kế hoạch cho các nhu cầu tài chính dài hạn.
Nhìn chung, các chuyên gia cảnh báo rằng các doanh nhân cần có thời gian và sự kiên trì để có được vốn đầu tư mạo hiểm. Trong thời kỳ kinh tế tốt nhất, vốn đầu tư mạo hiểm rất khó đảm bảo. Trong thời buổi kinh tế chậm hơn, điều đó trở nên khó hơn bao giờ hết. Theo Brian Brus, người đã nghiên cứu chủ đề này cho bài báo 'Khởi nghiệp khó hơn bao giờ hết trong thế kỷ 21' không có gì là lạ khi làm việc để có được vốn đầu tư mạo hiểm trong nhiều năm trước khi đạt được thỏa thuận. Brus giải thích, điều khó nhất để giao tiếp với các doanh nhân nhiệt tình đến các công ty đầu tư mạo hiểm để tìm kiếm sự giúp đỡ là họ không thể chỉ bắt đầu tạo ra sản phẩm hoặc dịch vụ mới của mình. Các nhà đầu tư mạo hiểm có thể chấp nhận rủi ro nhưng đối với những người may mắn mà họ đầu tư, có thể không cảm thấy như vậy một khi tất cả các công việc trên giấy tờ đã được hoàn thành và một thỏa thuận đã có sẵn.
THƯ MỤC
Bartlett, Joseph W. Các nguyên tắc cơ bản của đầu tư mạo hiểm . Madison, 1999.
Braunschweiger, Carolina. 'Gây quỹ cho Cổ phần Tư nhân thịnh soạn trong Quý đầu tiên.' Quản lý đầu tư hàng tuần . Ngày 1 tháng 5 năm 2006.
Clark, Scott. 'Khái niệm cơ bản về kế hoạch kinh doanh: Tại sao hầu hết các công ty kinh doanh mới không huy động được vốn.' Tạp chí Kinh doanh Houston . Ngày 17 tháng 3 năm 2000.
Davoudi, Salamander, Lina Seigol và Peter Smith. 'Tại sao các Công ty Cổ phần Tư nhân lại đầu tư vào Chăm sóc sức khỏe. Dòng tiền mạnh, tài sản và nhân khẩu học đang thu hút họ. ' Thời báo tài chính . Ngày 26 tháng 4 năm 2006.
Gimbel, Florian. 'Các nhà đầu tư mạo hiểm chuyển trọng tâm sang Công nghệ Ấn Độ.' Thời báo tài chính . Ngày 2 tháng 5 năm 2006.
Gompers, Paul và Josh Lerner. Chu kỳ đầu tư mạo hiểm . Báo chí MIT, 1999.
La Beau, Christina. 'Tăng về quy mô nhưng không tăng về công bằng: Doanh nghiệp nữ vẫn chậm đầu tư mạo hiểm.' Crain's Chicago Business . Ngày 13 tháng 12 năm 2004.
Hiệp hội đầu tư mạo hiểm quốc gia. 'Ngành đầu tư mạo hiểm - Tổng quan.' Sẵn có từ http://www.nvca.org/def.html . Truy cập ngày 3 tháng 5 năm 2006.
Parmar, Simon, J. Kevin Bright và E.F. Peter Newson. 'Xây dựng Doanh nghiệp Điện tử Thành công.' Ivey Business Journal . Tháng 11 năm 2000.
